歐洲央行的超寬松貨幣政策

（德國之聲中文網）據業內人士稱，歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）可能會在央行理事會會議結束後表示，歐盟各國央行3月份才開始採取全面的措施，但是效果還有待觀察。據估計，央行主導利率將繼續創有史以來最低，保持零增長。

德拉吉先是決定從6月份開始購買公司債券。整個證券購買計劃，其中包括國債、抵押貸款和抵押債券，估計總額可達到1.74 兆欧元並將持續到2017年3月底。

理想值鞭長莫及

歐元區各國央行試圖通過這項在德國引起爭議的證券購買計劃，減少對債券的投資，增加對經濟界的放貸，以此推動經濟發展，提高通貨膨脹率。歐洲央行認為當下的通貨膨脹率過低。例如4月份，歐元區的物價甚至只上漲了0.2%。而歐洲央行的目標是讓物價上漲率達到2%左右，歐洲央行認為這才是經濟發展的理想值。

5月份德國物價上漲率只有0.1%，現在情況明顯緩和，而石油價格上漲是原因之一。原油最近取得7個月來的首次突破，價格重新恢復到每桶50美元以上。

預計通膨率上漲

3月份，歐洲央行曾預計明年通貨膨脹率將達到1.3%。如果石油價格繼續上漲，通膨率今年就有可能達到1.5%至1.7%。一旦如此，超寬松貨幣政策的反對派可能會再次要求德拉吉停止實行零利率政策。歐洲央行理事會成員如德國聯邦銀行行長魏德曼（Jens Weidmann）早就要求歐洲央行避免如此長久的敞開資金閘門，除非萬不得已。

現在，石油價格是否繼續上漲以及歐洲央行熱切期盼的通貨膨脹率是否能達到還遠未確定。雖然國際能源機構（IEA）認為到2017年可以減輕石油供過於求的狀況，但是在油價上漲到每桶50美元之後，首批美國水利壓裂公司將能夠重新獲得收益，因此會阻止價格的上漲趨勢。

避免資本市場動蕩

在維也納舉行的歐洲央行理事會會議目前不會做出任何決定。因為現在就謹慎地發出不久將在歐元區停止超寬松貨幣政策的訊號還為時過早。況且，這些訊號很可能會引起資本市場的強烈動蕩。例如2013年6月前美聯準主席伯南克（Ben Bernanke）暗示美聯準可能停止購買債券之後，，就引發了資本市場的一場動蕩。

但是現在就不難看出，歐洲央行的貨幣政策既沒有對通貨膨脹產生值得一提的影響力，也沒有對銀行的放貸產生影響，更談不上影響經濟。國際原油價格似乎更能發揮槓桿作用，然而卻無法對世界上的任何央行產生影響。

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