欧元拯救伞面临压力

保护欧元区国家的拯救基金EFSF在另外两家知名评级机构穆迪和惠誉还能保住3A的最高分数，但是在标准普尔就被降到了AA+，降级理由是两个作为该拯救基金重要付款国的国家--法国和奥地利的信用度下降。

这笔账算起来其实很容易：假如持有股份的欧元国家的信用度被降级，那么欧元拯救基金作为一个私法企业的信用级别自然就会降低。不过，这并不一定意味着EFSF今后在筹集资金的时候必须支付更高的利率。德国财政部长朔依布勒在接受德意志广播电台采访时也表达了类似的观点。

拯救伞的力量会削弱吗？

来自基民盟的德国联邦议员麦斯特（Michael Meister）认为，要想保住欧元拯救伞的最高评级，那些被降级的欧元区国家必须提高其在该基金中支付的担保金。德国的信用级别没有被降低，因此也不应该将其担保金额超出原定的2110亿欧元。而被标普降级为AA+的法国和奥地利，则应该承担更多的担保。而财长朔依布勒则认为，现有的担保金额应对接下来几个月必须支付的拯救资金来说，已经是绰绰有余了。

苏格兰皇家银行的分析师雅克·卡尤（Jacques Cailloux）却不这么认为。仅仅是那些欧元国家被降级的消息就预示着，不管是现有的这个拯救伞EFSF还是未来的永久拯救基金ESM，都难以保持3A评级。卡尤认为，如果不提高担保金额，欧元拯救伞的力量将会受到削弱。该基金能够借给债台高筑的国家的资金数额将会缩水。目前只有葡萄牙和爱尔兰从那里得到救助。此外，欧元拯救伞还应该阻止危机进一步扩散到西班牙、意大利乃至法国。德意志银行的首席经济师迈耶尔（Tom Mayer）在周日发表的一篇文章中也写道，假如欧元拯救伞的最高评级地位受到动摇，那么寻找愿意购买其债券的投资者就更加困难了。

政界表示乐观

法国经济和财政部长巴鲁安（François Baroin）在标普下调EFSF信用评级之前表示，法国被降级的消息不会给欧元拯救伞带来负面影响。而今年年中即将开始运作的永久性拯救基金ESM也不会受到消极影响。

欧洲稳定机制（ESM）将得到欧元区国家真正的现金存款。因此，在投资者眼中，它的分量与仅依靠贷款担保维系的拯救伞EFSF不可同日而语。德国总理默克尔现在将希望都寄托在这个未来的稳定机制上。它应该比它的前身更加稳固有利，不会那么依赖于信用评级。

穆迪和惠誉还在观望

德国经济研究所（IW）所长许特尔（Michael Hüther）在降级之前还表示，欧元拯救伞对于投资者来说是具有吸引力的。直到上周，EFSF才成功地发行了债券。许特尔与德国财政部长朔依布勒的观点相似，他也认为最起码在未来几个月内，该基金的资金还是充足的。目前西班牙和意大利的情况还没有糟糕到马上需要救助的地步。

标准普尔的两家竞争对手，穆迪和惠誉暂时还保持着对法国的3A评级。目前这两家评级机构还没有为欧元拯救伞降级的迹象。穆迪将在三个月之后才重新评估是否降级，而惠誉则表示在今年之内都不会给法国降级。惠誉绝大多数股份都掌握在一家法国公司手里，而另外两家评级机构背后的大股东则是美国企业。

作者：Bernd Riegert, Andreas Becker，编译：雨涵

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