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外国投资者的“中国热”不久即将终结?

转载或引用务请标明“德国之声”<br>本站网址:www.dw-world.de/chinese2004年3月30日

2004年,将有大量资本流入中国企业,估计外国资本总额可达到三百亿美元。因为中国企业广泛吸收金融市场的贷款,所以尽管外国直接投资趋缓,但中国的资金总量增长仍将保持下去。

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中国的股市吸收了大量资金,但企业生产过热很可能造成肥皂泡的破裂图像来源: AP

过度乐观,尤其对红利的期望,导致了投资的过热,但是看起来经营潜力不足。今年,企业的利润增长速度可能与去年相似,但红利减少似乎已不可避免。经济界面临的问题是,2004年能否取得以往的红利。“中国热”也许不久即将终结。

摩根斯坦利投资公司的专家们预计,12个月内中国的股票指数将下降10%。短期来看,下跌的幅度可能更大。看一下上海的企业,无论是港口运输、房地产或消费品等企业,人们得出的印象是,这些企业普遍经营后劲不足。企业领导人对赢利增长十分乐观,却不重视扩大潜力带来的后果。

由于去年外国直接投资和贷款发放额的大幅增长,资金总量的增长达到了极大的程度,无法想象今年仍会这样快速增长下去。2003年,企业支付的资金很多,使得流通的资金总量增加了64亿美元。虽然现在外国直接投资已经减缓,一些外国投资商也撤出了资本,但股票市场反而成了一个巨大的金钱制造机。基金管理者将数十亿、数百亿美元注入中国金融体系。与私营企业相比,在股市上市的企业可以放心地享受基金管理者给予的宽厚待遇。2004年,中国企业通过登上股市也许会获得折合三百亿美元的硬通货。这笔资金流入金融体系后,中国的资金流通量估计将增加1290亿美元。

为了保住自己的市场地位,许多企业盲目扩大生产,降低销售价格。这样的做法虽然提高了资金的流动量,但对于企业的利润来说,无异于杀鸡取卵。另外,随着原材料价格的上涨,扩大生产所付出的代价越来越大。在产品数量增长的情况下,一些企业为维系原有价格水准,不惜降低质量,这样做就更危险了。

目前看来,仍然有大量资本从四面八方涌向中国金融市场,但优质的股票却越来越少。“天下没有不散的宴席”,到了某个时刻,红利必然转为负值,资本也会从中国撤出。无论人们愿意不愿意,这一天必然是宴席结束之时。