欧元汇率走低，是否堪忧

2002年初欧元引入时，还没有美元值钱。2002年，1欧元平均兑换0.95美元。此后，欧元汇率逐年上升。2008年达到最高点，1欧元兑换1.47美元。之后有所下降，但仍相对保值。2011年仍可兑换1.39美元。

那么汇率波动的根本原因是什么呢？从经济学角度来看，有很多不同的理论。但共识是，汇率是贸易关系的反映。简而概之，欧洲向美国出口大于进口，欧元就会升值。因为，欧洲企业以欧元结算，或者将赚取的美元在银行换成欧元。因此，总体来看，国际外汇市场上，人们出售美元，来换取欧元。按照供求关系，可知欧元汇率因此上升。

对出口究竟利弊几何？

2008年欧元很贵的时候，欧元区日益担心本国工业的竞争力。因为欧元与美元相比越贵，欧洲产品在国际市场上的价格就越高。也就是说，不利于出口。

如今欧元贬值，按照这一逻辑是有利于出口的。不来梅州立银行首席分析师海尔迈耶（Folker Hellmeyer）向德国之声证实这一点："对欧元区整体而言，欧元疲弱有助于出口。"然而，并非所有欧元区国家都同等受益。对于德国来说，用美元结算的进口比出口要多，因此对德国来说是利弊兼有。

此外，国际市场许多原材料贸易都以美元结算，即便产品并不来自美国。欧元疲弱，那么石油天然气即使以美元结算价格不变，欧元价格也相应上涨。对德国制造业的其它生产原料和前期产品来说也是如此。

利率与市场信心

除了进出口之外，一个货币区的利息高低也对汇率有重要影响。欧元区的指导利率目前在1%左右，美国甚至更低，在0至0.25%之间。

欧元区国家的国债利率则高得多。意大利近期发行国债的利率近7%。然而，在欧洲债务危机之下，投资者对于购买欧元区国家债券十分谨慎。尽管高息诱人，但投资者担心一旦债务减记就成赔本买卖。如果投资者把钱投往别处，那对欧元就意味着：需求变小，价值更低。本周西班牙和意大利将再度筹资。

担心危机激化

希腊也仍面临问题。此前宣布的债务减记究竟如何仍不明确。削减规模甚至可能大于此前预期。据报道，国际货币基金组织对希腊的整顿方案持怀疑态度。德国《明镜周刊》报道说，希腊必须节约更多的钱，私人债权人必须放弃更多的债务要求，或者欧元区国家必须提供更多援助。这使得市场更为紧张。

尽管如此，不来梅州立银行分析师海尔迈耶仍相信，欧元区挺过危机后会更强大。"适应是痛苦的，但最终政治联盟会更紧密。"不那么乐观的是德国企业咨询师贝格（Roland Berger）。他在接受报纸采访时表示，欧元区崩溃并非没有可能，机率在10-15%之间。

投资者更加期待一个安全的港湾。周一，投资者首次愿意以负利息购买德国国债。也就是说，投资者愿意接受轻微的损失，把钱投放在德国国债上。如果形势有变，他们将能重新出售这些国债并获利。

综合报道：苗子

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