010409 China US-Dollar

渣打銀行的專家十分有把握地認為，中國央行行長周小川提出的超主權儲備貨幣的倡議，是有關全球金融體系爭論的裡程碑。周小川提議，這種超主權的儲備貨幣，應由一個類似國際貨幣基金的組織監控。明確地說，周小川希望結束美元統治的時代。上海對外貿易學院金融管理學院副院長徐永林認為："中國央行行長周小川提出的建立超主權儲備貨幣的建議，表達了中國改革國際貨幣體系的強烈呼聲。但從實際操作的意義看，短期來說，它的現實性並不是十分強。"

今年年初，中國再度購買了120億美元的美國國債。中國外貿出口的結算貨幣，也一直都是美元。上海世貿問題咨詢中心主任馮軍認為，這樣，就生成一個矛盾："發展中的大國如俄羅斯、巴西、中國、印度等，也是工業國家的夥伴，在目前的金融危機中，受到很大影響。外匯儲備選擇美元，雖然是次優選擇，但選擇其他貨幣可能更次，所以無奈之下只能選擇美元。這個一個很痛苦的抉擇。這些通過辛勤勞動在出口領域掙得的美元，卻在金融危機中因通膨等因素損失了。這對中國來說很不公平。中國的儲備資產巨大，它需要穩定，全部依賴美元，對中國不利。因此，可以理解央行行長現在的提法。"

中國是美國最重要的債權國。根據渣打銀行的估計，2008年底，中國購買了大約1.45兆美元的美國國債。如果美國出於戰勝金融危機的需要，大舉印製美元，這將葬送美元的主導地位，同時，此舉也將給中國帶來更大損失。

雖然如此，徐永林對啟動一種主導貨幣的提議仍持懷疑態度："超主權貨幣的操作很難，因為目前所有國家使用的都是信用貨幣。那麼，誰來為超主權貨幣提供信用呢？或者說，誰來保證它最後的清償能力？在目前的情況下，美元成為主導貨幣是不可避免的，這是因為美國的經濟地位，美國的經濟總量為它的貨幣法律清償提供保證。今後，國際化後的人民幣扮演怎樣的角色，要取決於中國的經濟總量。"

到目前為止，人民幣還沒有完成國際化。人民幣的匯率由國家嚴格控制，它同一個貨幣籃掛鉤，而貨幣籃的組成卻是不公開的。這一監督機制導致的後果是，政治討論具有非常重大的意義。如果國際社會要求中國提升人民幣兌美元匯率的呼聲加大，人民幣就會升值。相反，如果中國政治家強調中國的出口行業正在面臨嚴峻考驗，人民幣就會貶值。不過，萬變不離其宗，經濟學家認為，人民幣將在2020年以前，成為一種重要的國際貨幣。

在通往這個目標的道路上，中國同越來越多的國家簽訂了貨幣互換協定，這些國家和地區包括馬來西亞、韓國、香港、印尼、白俄羅斯，最近又同南美的阿根廷簽署了這類協議。這一舉措將大舉推進結束美元霸主地位的進程。

作者：ard/李魚

責編：葉宣