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西班牙不會是又一個希臘

2012年4月27日

債務危機捲土重來。現在,金融評級機構標普又在火上澆油,將西班牙的主權信用級別直降兩級。那麼,西班牙的情況究竟有多麼嚴峻呢?

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ARCHIV: Die Statue "Europa" der belgischen Kuenstlerin May Claerhout, eine Frauenfigur, die ein Euro-Zeichen hoch haelt, steht in Bruessel in Belgien vor dem Europaeischen Parlament, waehrend im Hintergrund die Fahne des Euro-Mitgliedslandes Spanien weht (Foto vom 12.12.11). Die Ratingagentur Fitch hat am Freitag (27.01.12) die Kreditwuerdigkeit von sechs Staaten der Eurozone herabgestuft. Dabei handelte es sich unter anderen um Spanien. (zu dapd-Text)
Spanien Eurokrise Schulden Schuldenkrise圖片來源: dapd

(德國之聲中文網)標準普爾對西班牙的主權信用評級現在是"BBB+",分數差強人意不說,前景展望還是負面。也就是說,還有繼續降級的危險。標普在降級理由說明中提到了國家負債。2011年,這個歐元區第四大國民經濟體的財政赤字達到了國內生產總值的8.5%,大大超出原本6%的預期。在歐元區內,只有愛爾蘭和希臘的這個比例更高,而這兩個國家都已經接受了歐元拯救基金的救助。

今年,馬德里政府必須將赤字比例降低到5.3%,否則就要面臨歐盟方面的壓力和憤怒。所以,節約二字是當務之急,可眼下西班牙的經濟又開始萎縮,可謂屋漏又逢連陰雨。

節約和蕭條--一個惡性循環

貝倫貝格銀行的舒爾茨(Christian Schulz)認為,最大的風險在於,這種節約--蕭條--再節約--更蕭條的惡性循環會沒完沒了:"此外,房地產泡沫破裂也對西班牙經濟造成了嚴重的影響。自從建築業整體崩潰之後,該國的失業率也呈爆炸式增長。"

Christian Schulz
金融專家舒爾茨圖片來源: privat

西班牙的失業率為23%,為歐盟內最高。西班牙銀行在建房繁榮期發放出去的貸款一大半都打了水漂,現在只留下一堆沒有用的債權憑證。據估計,銀行業的呆賬壞賬大約有1500億歐元,而且還在繼續增長之中。退休的科隆大學經濟學教授東格斯(Jürgen Donges)指出,問題就在於房地產業的價格調整還沒有完成:"房價雖然有所回落,但是如果我們想想,現在還有大約一百萬套住宅閒置著無人問津,那麼作為經濟學者,我只能說,房價必須要狠狠地降。"

銀行業仍心存疑慮

Chi2704 Spanien Krise - MP3-Mono

不過,假如房價繼續下跌,銀行業將遭到進一步的削弱。現在,西班牙的銀行已經在依靠歐洲央行的救助來維持生計了。今年3月,歐洲央行一共為西班牙銀行業提供了超過3000億歐元的貸款,這個數字是空前的。東格斯教授在接受德國之聲記者採訪時說:"單純從技術角度來看,西班牙的許多儲蓄銀行已經算是破產了。"

目前金融市場最大的擔憂就是,一旦銀行業崩潰,西班牙發行的國家債券將找不到買主。不過,西班牙經濟專家東格斯教授認為,出現這一局面的可能性不大。第一,面臨問題的主要是儲蓄銀行,而不是那些大型銀行;第二,西班牙本國已經存在一個類似拯救傘的機制,可以幫助銀行克服再融資的困難。"只是問題在於,這個機制是否足以解決問題,政府還是否需要追加注資。"

靈活的貸款限額

假如馬德里政府認為自己不能勝任這一職責的話,就可以申請實行靈活的貸款限額。貝倫貝格銀行的舒爾茨解釋道:"這就是說,假如西班牙在發行國債時找不到足夠的買家,那麼歐元拯救傘(EFSF)或者今後的永久性拯救基金ESM就可以出手相助,向西班牙保證,在適度提高利率的情況下可以賣出足夠多的債券。"

鑑於目前金融市場的動蕩,舒爾茨認為這是完全可能出現的選項。兩位專家都不認為西班牙作為一個整體國民經濟會需要歐元拯救傘的幫助。

出發狀態還不錯

舒爾茨說:"西班牙已經完成了一個大規模的經濟調整過程。"在過去幾年裡,該國的出口經歷了一段繁榮,而進口有所收縮,這樣就使得貿易逆差幾乎完全彌合。此外,西班牙在整治財政方面已經取得了一定的成績,在調整銀行業結構方面也頗有進展。舒爾茨認為,西班牙的出發狀態還不錯。

其實,即使在國家負債由於經濟危機而急劇上升的情況下,西班牙的債務仍然只佔國家整個GDP的70%左右,而歐元區的平均水準則是87%。此外,西班牙今年的再融資需求中,有一半已經得到了滿足。

東格斯教授也確信:"西班牙不需要外部的幫助。他們可以自己解決問題,只要他們願意。"

Prof. Dr. Jürgen B. Donges
東格斯教授圖片來源: Uni Köln

西班牙人願意接受變革嗎?

東格斯認為,從新政府以議會絕對多數優勢組閣這個事實就可以看出,西班牙人是願意改變的。在這一點上,西班牙人就比義大利人要強。新首相拉霍伊也充分利用這個不錯的開局,推進他的改革計劃。"除此之外,我還從來沒有見過任何一個新當選的政府,能在上任一百天內就成功地讓一些根本性的改革步入正軌。"

也在馬德里從事科研和教學工作的東格斯也對於西班牙人的民族自豪感非常瞭解。他們不願意被說成是擾亂歐元區秩序的人,更願意成為解決方案的一部分,保持可信賴合作夥伴的身份。

作者:張丹紅 編譯:雨涵

責編:李京慧