德國與「通膨幽靈」

一個月前離職的前歐洲央行行長特裡謝（Jean-Claude Trichet）曾經說過這麼一句話：歐洲央行只有一個指南針，那就是價格穩定。其目標是，將歐元區通膨率維持在略低於2%的水準，而現在這一數字是3%。在平常時候，歐洲央行一定會出手提高基礎利率，將通膨扼殺於萌芽之中，不過那只是在平常時候。而現在人們紛紛預期，歐洲央行會在周四（12月8日）宣佈再次調低基礎利率，以抵禦歐元區陷入經濟衰退的危險。而這讓一向以"穩定"為導向的德國經濟學家憂心忡忡。

情況還遠不僅於此：歐洲央行繼續收購高負債歐元區成員國的國債，並通過這種方式向市場投放流動性，以防止市場流動性枯竭。為了對這一政策路線表示抗議，德國人於爾根‧斯塔克（Jürgen Stark）在年底辭去了歐洲央行首席經濟師的職務。他認為，一個央行大手筆援助政府的行為一定會導致災難性的後果，最後必將引發通膨。包括德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）在內的大部分德國經濟學者以及德國總理梅克爾都持類似觀點。對梅克爾的擔憂，前總理施密特也表示理解，不過這位老人更願意回顧歷史："在德國馬克時代的最後十年裡，德國的通膨率比隨後而來的歐元時代的十年要高。"

這位92歲的老人在上周五（12月2日）德國《時代周報》召開的經濟論壇上作出以上表示。而杜塞道夫宏觀經濟和景氣研究所負責人古斯塔夫‧霍恩（Gustav Horn）表示，即便是現在，通膨威脅也尚不存在：

"因為資金處於恐慌中，投資者不知道資金投向哪裡才比較安全。這樣他們就把錢又轉回到中央銀行。"

既然資金沒有進入到經濟循環之中，自然也就沒有通膨的危險。美國經濟學家羅伯特‧席勒（Robert Shiller）也認同這一觀點。他對德國《商報》表示："通膨現在根本就不是問題"。就算通膨真的成為一個問題，美國財長蓋特納也會視若無睹。蓋特納認為，原因是歐元區如果土崩瓦解的話，後果比通膨要嚴重的多。

那麼，德國人那種被英國《經濟學人》雜誌描述為"德國正統"的，對於通膨的無比恐懼究竟是如何而來的呢？很簡單：在過去的百年之中，德國人已經有過兩次財富一夜之間化為烏有的經歷，他們絕不想出現第三次。第一次是由於1923年世界經濟危機引發的超級通貨膨脹，而僅僅25年之後，二戰結束後的貨幣改革的噩夢讓德國人再次銘心刻骨。此外通膨就像是癌症一樣，不斷吞噬，無法治癒。萊茵威斯特法倫經濟研究院的董事會成員克斯特（Wim Köster）認為："一旦形成通膨，就很難加以控制。在大部分情況下，只能付出經濟衰退的代價……"

但經濟學家霍恩認為，這種觀點大錯特錯，因為有特效藥可以抵抗通膨："比如歐洲央行可以迅速賣出自己持有的國債，這樣就可以將資金從經濟循環中取出。央行當然也可以提高利率。"

提升利率有很大的空間，因為在人們預期的周四降息之後，歐元區的基礎利率將僅為1%。

作者：張丹紅 編譯：石濤

責編：樂然