Euro EU Schutzschirm

15個月前，2009年2月，德國圖賓根大學國民經濟學退休教授約阿希姆‧施塔巴提（Joachim Starbatty）對德國之聲說："希臘實際上必須讓貨幣貶值40％。歐元面臨一場生死考驗。"施塔巴提曾經向聯邦憲法法院起訴反對引入歐元，結果他失敗了。可以肯定的是，這位教授當時所知道的，那些對沖基金和其它機構投資者同樣知道，知道的時間至少同樣長。也就是說，他們有超過一年的時間，可以聚集力量，把阻礙他們前進的堡壘炸平：先拿下曼哈頓，再拿下柏林。換句話說：先干掉希臘，然後幹掉歐元。

對沖基金「豪賭」希臘破產

對沖基金們按部就班、步驟合理地展開他們的計劃。他們利用歐元區成員國貿易和經常項目收支的巨大不平衡，來大大地增加他們的資本。希臘是第一個，也是最容易對付的一個試驗品，方法是通過賣空希臘國債券。他們賭的是該國國家在短時間內破產，通過所謂信用違約互換保險（這種交易是在證券交易所外進行的，因此不會受到監督控制），他們起動了一個更大的槓桿，為的是同一個目的。

歐元區國家和國際貨幣基金組織共同推出的第一個拯救方案，說穿了無非是用錢買時間，推遲事態的爆發。約在兩、三年時間裡，希臘不再需要跟資本市場打交道來再融資。這個國家的經濟必須每年增長4％以上，才能開始用自己的力量來削減債務大山。然而，由於採取規模巨大的節約措施，那裡將發生的多半是經濟衰退。因此，在這段「用金錢換來」的時間過後，歐洲人面對的將仍然是今天所面對的問題。

「金融鱷魚」的真正目標：歐元

對沖基金的算盤說來很簡單：在希臘身上能夠成功的事情，在葡萄牙，在西班牙，在義大利那裡同樣能夠成功。歐元大廈裡的磚石坍塌得越多，歐元自身就越來越成為他們的目標，通過普通的外匯期貨生意就足以使之大傷元氣。比如說：我向你保證，現在值1.28美元的1歐元，到2011年1月1日只用1個美元就可以買到。歐元我現在雖然還沒有拿在手裡，但到我必須向你交貨的時候，我只須到外匯市場上用88美分買來給你就行了。一筆大有可賺的生意。不是嗎？

歐洲主管財政的政治家和央行總管們花了很長時間才鬧明白了：這件事關係到的並不是希臘或者葡萄牙，而是歐元。現在他們撐開的歐元保護傘應該是給予金融市場的一個明確訊號：針對歐元的豪賭將以失敗告終。為了讓這個訊號能夠起到作用，人們給它墊上了5000億歐元這個讓人無法想像的巨大數字。

後續動作必須跟上

現在需要觀察的是，這個訊號能在多長時間裡起作用。如果沒有對機構和金融市場動作機制的改革跟上，這個巨大數額還是不足以阻擋針對歐元的投機。人們提出了很多建議：金融業必須參與公共支出和金融危機後果處理費用的融資，無論以什麼形式；針對政府債券的沒有規定約束的信用違約互換（Credit Default Swaps）必須予以禁止，除非本人真的是相關信貸債權的擁有者；對賣空的機制也必須加以考慮。雖然不能禁止，因為許多這種行為的目的是保障未來的業務，但至少應該禁止其衍生產品。再就是，必須在歐元區協定裡加上一條破產規定，就像針對企業和私人早就有所規定的那樣，目前對國家還沒有這條規定。

作者：Rolf Wenkel/平心

責編：石濤