Nemačka berza: zašto je DAX probio granicu od 20.000 poena?

DAX, skraćenica za Deutscher Aktienindex, najvažniji je indeks akcija u Nemačkoj i odražava promene vrednosti 40 najvećih i najlikvidnijih kompanija na nemačkom tržištu akcija. Ključni kriterijum je tržišna kapitalizacija, koja pokazuje trenutnu tržišnu vrednost kompanije. Ona se izračunava množenjem cene akcija s brojem izdatih akcija, što predstavlja cenu za preuzimanje svih dostupnih akcija kompanije.

Najveća kompanija po tržišnoj kapitalizaciji u DAX-u je SAP, proizvođač softvera, sa vrednošću od 238,91 milijardu evra (septembar 2024). Slede Siemens, Deutsche Telekom, Allianz i Airbus. U DAX-u su takođe nemački proizvođači automobila, velike banke i proizvođači potrošačke robe poput Adidasa i Zalanda.

Rekordi bez kraja?

DAX je ovog utorka (2.12.) prvi put premašio 20.000 poena, i ove godine već ostvario plus od skoro 20 odsto. U roku od samo godinu dana, indeks je porastao za oko 3.000 poena. A još je 2023. bila rekordna: 40 DAX kompanija isplatilo je svojim akcionarima za prošlu poslovnu godinu rekordnih 54 milijarde evra.

Taj uspeh je privukao investitore, a i ovogodišnji uspeh će verovatno privući dodatne investitore.

Tipično je da cene akcija rastu krajem godine. Ipak, ovako brz rast DAX-a nije bio uobičajen u prošlosti. Indeks je osnovan 1987. s početnom vrednošću od 1.000 poena. Trebalo je više od deset godina da 1998. dostigne 5.000 poena, podstaknut entuzijazmom za internet i „novu ekonomiju“ krajem devedesetih.

A 2024. je samo rast vrednosti akcija SAP-a dodao DAX-u više od 900 poena.

Otkud ova snaga?

Investitori se oslanjaju na očekivanja da će Federalne rezerve SAD (Fed) i Evropska centralna banka (ECB) smanjiti kamatne stope.

Inflacija u evrozoni opada, dok zabrinutost za slab rast ekonomije raste. Ekonomski analitičari očekuju da će ECB smanjiti stope na svom sledećem sastanku 12. decembra i nastaviti s tom politikom i tokom naredne godine.

Za ulagače, niže kamatne stope čine akcije atraktivnijim u poređenju sa obveznicama koje imaju utvrđene kamate. Krediti postaju jeftiniji, što omogućava kompanijama lakše finansiranje i povoljnije uslove za investicije.

Robert Halver, ekspert za tržište kapitala iz Baader banke, kaže: „Monetarna politika je saveznik tržišta akcija.“

Podršku DAX-u pružaju i američke berze, gde je indeks S&P 500 takođe dostigao rekordne visine.

Pobeda Donalda Trampa na predsedničkim izborima dodatno je podstakla rast cena akcija, jer je Tramp obećao smanjenje poreza, manje regulacije i visoke carine na uvoz, što bi moglo koristiti ekonomiji SAD.

Kako kaže analitičar Tomas Altman, „trebalo je vremena da euforija sa Volstrita stigne u Nemačku, ali sada je itekako prisutna.“

Kako se to slaže s trenutnom slabošću nemačke ekonomije?

Nemačka ekonomija se doduše nalazi na ivici recesije, ali DAX nije njen direktni odraz. Tih 40 najvećih kompanija ostvaruju čak 80 odsto svojih prihoda u inostranstvu, gde je rast ekonomije jači nego na nemačkom tržištu – posebno u SAD, Kini i zemljama evrozone poput Francuske i Španije.

„Vodeće kompanije u DAX-u profitiraju od poslovanja van Nemačke, ističu se moći određivanja cena i pozitivnim trendovima u industrijama“, kaže analitičar Johen Štanzl.

Osim toga, pad industrijske proizvodnje u Nemačkoj već je dugo poznat problem. Industrija, koja čini čak četvrtinu nemačke ekonomije, pokazuje slabosti koje za berzu nisu iznenađenje - već su „uračunate“ u cene akcija.

Iako auto-industrija beleži loše rezultate, neki DAX giganti kao Allianz, Munich Re i Siemens postižu rekordne profite. Banke profitiraju od porasta kamata, dok SAP beleži istorijske visine vrednosti akcija.

Investitori uglavnom gledaju unapred, fokusirajući se na buduće profite, a ne na trenutne probleme.

Ko profitira od snage DAX-a?

Najviše koristi imaju investitori, čije akcije postaju vrednije. Oni mogu prodati svoje akcije po višim cenama i ostvariti kapitalne dobitke.

Profitiraju i kompanije, jer rast vrednosti njihovih akcija povećava njihovu tržišnu kapitalizaciju, finansijsku stabilnost i mogućnosti za prikupljanje dodatnog kapitala.

Šta donosi 2025. godina?

Iako DAX beleži rekorde, 2025. može doneti izazove. Očekuje se oprez investitora tokom izbora za nemački Bundestag 23. februara. Dok nova vlada ne preduzme reforme za jačanje ekonomije, moglo bi proći nekoliko meseci.

Dodatni rizik predstavljaju trgovinski konflikti.

Donald Tramp je najavio visoke carine na uvoz iz Evrope. Ekonomisti strahuju od trgovinskog rata između EU i SAD, koji bi najviše pogodio nemačku ekonomiju. Predsednik nemačke centralne banke Joahim Nagel upozorio je da bi Trampove carine mogle smanjiti nemački BDP za jedan procenat.