Postbank: mala salida a la bolsa
21 de junio de 2004
La salida a bolsa de las acciones del banco privado más importante de Alemania, filial de la empresa de correos Deutsche Post, no salió como esperaban los directivos. La oferta de acciones es la mayor que se produce en la bolsa alemana en los últimos tres años y el banco alemán se guió por la gran demanda inicial para establecer el precio. Desde el primer momento, la oferta del Postbank contó con detractores en los círculos financieros alemanes pese a los cálculos iniciales que la veían con optimismo.
Precios excesivos
Tanto inversores anglosajones como los propios trabajadores de la empresa, mostraron inicialmente gran interés por la oferta del banco. Pero todo cambió en el momento en que el banco dio a conocer el precio de salida a cotización de las acciones el 6 de junio, situándolo entre los 31,5 y 36,5 euros.
Tras fijar el precio, los inversores comenzaron a criticar la actitud de la entidad, considerándolo demasiado alto y no descartaron la suspensión de la salida a bolsa debido a la dificultad para colocar las acciones en el mercado de valores.
La alarma saltó en el parqué y, ante la reducida demanda, el banco tuvo que modificar su oferta de acciones. Las acciones deberían haber salido a cotización el 21 de junio pero la entidad financiera decidió retrasar la salida dos días más y bajar el precio de las acciones. La falta de interés de inversores tanto institucionales como privados obligó al banco a replantear la oferta y el precio final ofrecido por el banco se situó entre los 28 y los 32 euros, es decir, un 10% menos de lo calculado inicialmente.
La ley del mercado
Klaus Zumwinkel, director de la empresa, tuvo que dar la cara ante los inversores y aceptar su parte de la culpa. Los directivos de la empresa trataron aún así de salvar la emisión y decidieron en el último momento reducir la oferta pública. De los 82 millones de acciones previstas inicialmente, tan solo saldrán a cotización 55 millones de valores. Según la opinión de Jürgen Kurz, director de la Sociedad Alemana Protectora de Valores (DSW), "Zumwinkel ha tenido que aprender y aceptar que no es él quién marca el precio sino que son el mercado y la demanda los que lo fijan".
La situación de las bolsas hace que el inversor tenga cada vez menos confianza en los beneficios "irregulares" del mercado de valores. Tras un ciclo de años de bonanza, el inversor se muestra receloso antes de colocar su capital en el parqué. Sobre todo si desde el principio, la oferta cuenta con "mala prensa", como ha sido el caso del Postbank.