Američke zombi-kompanije: Nazire se veliki talas bankrota?

Macy's, Boeing, Delta i American Airlines - ove kompanije su simboli američkog kapitalizma. Ali rastuće kamatne stope bi uskoro mogle da stvore velike probleme. Jer do sada su se mnoge kompanije održale u životu uz pomoć jeftinih kredita. Njihovo postojanje je garantovano povoljnim kamatnim okruženjem. Povećanja kamatnih stopa u SAD koje je sada započelo - moglo da znači da su mnogim kompanijama odbrojani dani.

„Svako povećanje kamatne stope će teško pogoditi ove kompanije", rekao je Huan M. Grana, profesor ekonomije na Univerzitetu u Buenos Ajresu i savjetnik argentiske vlade.

Dugovi često sprečavaju zombi kompanije da investiraju i time podstiču ekonomiju. Pojedini analitičari se već raduju novoj atmosferi na tržištu, jer te kompanije vezuju resurse i kvalifikovane radnike koji nedostaju drugde. Drugi analitičari upozoravaju da bi talas bankrota među zombi kompanijama mogao da izazove recesiju.

Kada je kompanija - zombi?

To nije precizno definisano. Pojam se prvenstveno odnosi na kompanije koje svoje dugove jedva uspijevaju da otplaćaju kroz dodatne kredite i pritom akumuliraju dodatnu dužničku kamatu. Ove kompanije godinama jedva pokrivaju svoje operativne troškove, ali ne ostvaruju nikakav profit.

Takođe biste ih mogli nazvati „kompanijama pred bankrotom". Prema računici Morgan Stenlija -16 odsto američkih kompanija su takozvani zombiji. Novinska agencija Blumberg izvještava da je oko petina (oko 600) od 3.000 najvećih kompanija u SAD - zombiji. Njihovi dugovi iznose ukupno 900 milijardi dolara (853 milijarde evra). 

Ni u Evropi nije bolje

No, i u Evropi postoji veliki broj kompanija koje jedva da drže glavu iznad vode. Tačne brojke je teško pronaći jer naravno nijedna kompanija ne voli da je nazivaju zombijem.

Niska produktivnost i veliki teret duga često se nadoknađuju niskim platama i lošim uslovima rada, kaže profesor ekonomije Grana. Mnoge iznenađuje da su među zombi kompanijama poznate američke kompanije.

Ali neke zombi kompanije uspiju da se izvuku. Energetski gigant ExxonMobil, na primjer. Sa padom potražnje izazvanom pandemijom, kompanija se našla na ivici bankrota. Ali sada - u potpuno drugačijem tržišnom okruženju - kompanija ponovo dobro posluje - uglavnom zbog rasta cijena nafte.

„Jeftin novac je glup novac"

Centralna banka SAD - FED - trenutno pokušava da drži pod kontrolom rastuću inflaciju. Zbog toga podiže kamatne stope i tako može da pokopa mnoge zombi kompanije. Kada rastu kamate - poskupljuju i krediti. 

Ove srijede (15. juna), FED će vjerovatno povećati kamatne stope za dodatnih 0,5 procentnih poena. S obzirom na istorijski visoke potrošačke cijene, neki stručnjaci čak smatraju da je zamislivo i 0,75 odsto. Nedavno je FED već povećao ključne kamatne stope za pola procentnog poena i takođe je smanjio svoj program kupovine obveznica.

„U udžbenicima piše - kada rastu kamate, rastu i kamate za slabije kompanije", kaže Karl Šmeders, profesor Ekonomskog fakulteta Univerziteta u Cirihu. Povećanje kamatne stope u SAD znači jasan kraj politike jeftinog novca koja je podržala mnoge zombi kompanije od finansijske krize 2008. i dalje tokom korona krize. Ova politika je bila ključna za ekonomski oporavak, rekao je Šmeders u intervjuu za DW.

Ali, on svojim studentima stlano govori i sljedeće: „Jeftin novac je glup novac". Lako davanje kredita je mnoge zombije vještački održalo u životu.

Što je još gore, prema Šmedersu, mnoge kompanije su koristile jeftine kredite za otkup svojih akcija kako bi povećaju sopstvenu cijenu - umjesto da investiraju u kompaniju. On ističe da to naročito često rade avio-kompanije.

Američke avio-kompanije potrošile su više od 90 procenata svoje slobodne „gotovine" na otkupe akcija u deceniji prije korone koja je bila šok za njih jer je naglo oborila potražnju. Ali sada kamate rastu, a tekući krediti postaju sve skuplji. Možda će čak biti teško uopšte pronaći investitore na trenutno nesređenom tržištu.

Ko snosi teret talasa bankrota?

Ali koliko štete nanosi „smrt" zombija? Ili je takvo pročišćavanje dobro za ekonomiju?

Prema riječima Džozefa E. Ganjona, sa Petersonovog instituta za međunarodnu ekonomiju u Vašingtonu, to zavisi od makroekonomskih uslova u zemlji o kojoj je riječ.

„Možda je tačno da zombi kompanije ne mogu da plate kamatu na svoj dug. Ali one plaćaju svoje radnike, njihovi radnici proizvode nešto što ljudi kupuju, i nije dobro slati ih u nezaposlenost."

Prema Gagnonu, puštanje zombija niz vodu tokom recesije je opasno - jer druge kompanije ne bi mogle da apsorbuju tako nastalu nezaposlenost.

Ipak, vrijeme veoma visoke zaposlenosti i veoma visoke inflacije je „idealno vrijeme za kraj zombi kompanija", rekao je Ganjon. 

„Ako neki zombiji sada umiru jer ne mogu da plate veće plate koje su im potrebne ili visoke račune za energiju, onda to u ovom trenutku nije loše." Ekonomija u procvatu bi teoretski mogla da apsorbuje otpuštene radnike, čineći bankrot zombija manje bolnim.

Profesor Grana vjeruje da je ekonomija SAD trenutno dovoljno jaka da izbegne recesiju tokom rasta kamatne stope. Ipak, on je kritičan prema daljem povećanju kamatnih stopa:

„Problem je što ova politika utiče na sve, a osjetiće je i radnici". Ako mnoge zombi kompanije bankrotiraju, ne možete se osloniti na to da će se tržište rada odmah prilagoditi. Koju god politiku da odaberete, biće dosta gubitnika.

Pratite nas i na Facebooku, na Twitteru, na YouTube, kao i na našem nalogu na Instagramu